鹰眼预警：锐捷网络应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月3日，锐捷网络发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为116.99亿元，同比增长1.36%；归母净利润为5.74亿元，同比增长43.09%；扣非归母净利润为5.3亿元，同比增长50.98%；基本每股收益1.0104元/股。

公司自2022年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7.73亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.06元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锐捷网络2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为116.99亿元，同比增长1.36%；净利润为5.74亿元，同比增长43.09%；经营活动净现金流为2.19亿元，同比下降74.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为5.5亿元、4亿元、5.7亿元，同比变动分别为20.49%、-27.26%、43.09%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.36%，税金及附加同比变动-7.7%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长32.47%，营业收入同比增长1.36%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.42%，营业收入同比增长1.36%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为5.83%、11.28%、15.63%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.36%，经营活动净现金流同比下降74.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.381低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为38.62%，同比增长0.61%；净利率为4.91%，同比增长41.17%；净资产收益率（加权）为13.04%，同比增长38.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.66%、38.94%、38.62%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期38.94%下降至38.62%，销售净利率由去年同期3.48%增长至4.91%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为51.86%，同比增长6.33%；流动比率为1.45，速动比率为0.75；总债务为20.44亿元，其中短期债务为20.44亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为46.84%，48.77%，51.86%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.91，1.7，1.45，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.41、0.38、0.31，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为32.11%、37.25%、44.68%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.76%、0.84%、0.87%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.47，同比下降36.45%；存货周转率为2.3，同比下降3.72%；总资产周转率为1.31，同比下降6.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为16.83，11.76，7.47，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.45，2.37，2.3，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.4%、0.76%、0.95%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为389.05%、169.82%、148.99%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.18%、15.57%、19.24%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为23.59、23.43、23.3，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.8亿元，较期初增长116.5%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.4亿元，较期初增长176.59%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长231.25%。

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