汇添富研究优选混合财报解读：份额缩水16.71%，净资产下滑8.71%，净利润1733.72万，管理费246.65万
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，汇添富基金管理股份有限公司公布了汇添富研究优选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均有所下降，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标分析
本期利润扭亏为盈，资产净值有所下滑
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为17,337,235.75元，相比2023年的 -57,393,400.14元实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为8.45%，本期基金份额净值增长率为8.60%。不过，期末基金资产净值为195,517,055.95元，较2023年末的214,156,667.69元下滑了8.71% 。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 17,337,235.75 | -57,393,400.14 | 130.21% |
| 本期加权平均净值利润率 | 8.45% | -21.24% | / |
| 本期基金份额净值增长率 | 8.60% | -19.89% | / |
| 期末基金资产净值（元） | 195,517,055.95 | 214,156,667.69 | -8.71% |
净值表现不及业绩比较基准
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率相比，过去一年基金份额净值增长率为8.60%，而业绩比较基准收益率为14.45%，基金跑输业绩比较基准5.85个百分点。过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为 -38.19%和 -8.61%，同样低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 8.60% | 14.45% | -5.85% |
| 过去三年 | -38.19% | -10.51% | -27.68% |
| 过去五年 | -8.61% | -3.87% | -4.74% |
投资策略与业绩表现
投资策略：聚焦个股，应对市场波动
2024年国内宏观经济呈“U”型增长，市场波动较大。本基金自下而上聚焦、精选个股，持仓以商业模式清晰、竞争优势明显、行业格局良好、估值相对合理的稳健成长和稳健价值类型个股为主。面对市场对国内经济发展的分歧，基金从中长期获取稳健收益且能较好控制回撤的投资目标出发，坚持深入的企业基本面分析，把握市场脉络，做中长期投资布局。
业绩表现：虽有增长但跑输基准
本报告期基金份额净值增长率为8.60%，实现了一定的增长，但同期业绩比较基准收益率为14.45%，跑输业绩比较基准。管理人认为，市场的复杂性和不确定性对基金业绩产生了一定影响，不过基金的投资策略在一定程度上抵御了市场风险，实现了资产的相对稳定增长。
费用分析
管理费和托管费有所下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,466,522.56元，相较于2023年的3,734,415.10元下降了33.95%；当期发生的基金应支付的托管费为411,087.03元，较2023年的622,402.42元下降了33.95%。管理费率和托管费率的调整是导致费用下降的主要原因，自2023年7月10日起，基金管理费年费率由1.5%降至1.20%，基金托管费年费率由0.25%降至0.2%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,466,522.56 | 3,734,415.10 | -33.95% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 411,087.03 | 622,402.42 | -33.95% |
其他费用相对稳定
应付交易费用期末余额为52,291.78元，较上年度末的102,691.56元下降了49.08%。其他费用（如审计费用、信息披露费等）本期合计为193,953.04元，与上年度的201,997.27元相比，变动不大。
投资组合分析
权益投资占主导，行业分布较广
期末基金资产组合中，权益投资金额为150,122,158.53元，占基金总资产的比例为75.81%，其中股票投资占比100%。从行业分类来看，境内股票投资涉及多个行业，制造业占比最高，为32.73%，其次是采矿业9.58%、金融业10.33%等。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币25,690,359.12元，占期末净值比例为13.14%。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 港股通投资股票公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 63,989,671.73 | 32.73 | / | / |
| 采矿业 | 18,723,475.00 | 9.58 | / | / |
| 金融业 | 20,189,663.00 | 10.33 | / | / |
| 能源（港股） | / | / | 2,957,790.28 | 1.51 |
| 可选消费（港股） | / | / | 3,899,443.32 | 1.99 |
股票投资明细：腾讯控股等为主要持仓
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股、农业银行、长江电力等为前十大股票投资。这些股票的选择体现了基金管理人对公司基本面和行业前景的判断，不过市场的波动可能对这些持仓股票的价值产生影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 12,048,150.82 | 6.16 |
| 2 | 601288 | 农业银行 | 11,634,792.00 | 5.95 |
| 3 | 600900 | 长江电力 | 7,928,265.00 | 4.06 |
基金份额持有人信息分析
份额持有人结构：机构投资者占比高
期末基金份额持有人户数为13,121户，户均持有的基金份额为16,276.20份。机构投资者持有份额占总份额比例为35.63%，个人投资者占比64.37%。其中，上海上报资产管理有限公司持有49,000,000.00份，占总份额的22.94%，单一投资者持有比例较高，可能带来持有人大会投票权集中、巨额赎回等风险。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 76,083,479.33 | 35.63 |
| 个人投资者 | 137,476,557.33 | 64.37 |
管理人从业人员持有情况：体现信心
基金管理人所有从业人员持有本基金2,155,800.23份，占基金总份额比例为1.01%，其中本基金基金经理持有份额超过100万份，显示出基金管理人对该基金的信心。
开放式基金份额变动：份额缩水
本报告期期初基金份额总额为254,045,467.95份，本报告期基金总申购份额为1,875,641.86份，总赎回份额为42,361,073.15份，期末基金份额总额为213,560,036.66份，较期初减少了16.71%，反映出投资者对该基金的赎回压力。
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管基金管理人通过精选个股等策略应对市场波动，但宏观经济的不确定性、地缘政治冲突以及海外货币政策调整等因素，仍可能导致市场波动，影响基金净值。
- 集中赎回风险：报告期内单一投资者上海上报资产管理有限公司持有份额占比达22.94%，若其集中赎回，可能导致基金规模大幅缩水，触发巨额赎回条款，影响其他投资者的赎回安排，同时基金管理人进行资产变现可能对基金资产净值造成较大波动。
- 业绩不及基准风险：从历史数据看，基金份额净值增长率在过去一年、三年和五年均低于业绩比较基准收益率，未来仍可能存在业绩不及基准的风险。
机会提示
- 宏观环境改善：展望2025年，海外流动性环境将维持宽松，国内政策底已现，宏观经济将迎来持续修复，上市公司整体盈利或企稳向上，权益市场依然处于价值区间，为基金业绩提升提供了有利的宏观环境。
- 行业机会：科技、高端制造等行业在政策加持下具备较强的中长期景气优势，部分行业如化工、新能源等经历供给侧出清后，行业格局逐步优化，龙头的阿尔法机会逐渐凸显，基金可通过合理配置这些行业的优质个股，提升业绩表现。
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